2026.7.17 周五 盘面：隔夜伦铜开于13615美元/吨，盘初上行摸高13630美元/吨，随后震荡下跌至 13533美元/吨，最终收于13543.5美元/吨，跌幅达0.28%，成交量 1.2万手，持仓量至24.2万手，较上一交易日减少2906手，表现为多头减仓。隔夜沪铜主力合约2608开于104200元/吨，盘初小幅涨至104550元/吨，随后震荡下行摸低于104100元/吨，最终收于104230元/吨，跌幅达0.2%，成交量至1.3万手，持仓量至13.2万手，较上一交易日减少1191手，表现为多头减仓。 【SMM铜晨会纪要】消息方面：  (1)根据国际能源署（IEA）的说法，占全球原生铜供应超过七分之一的铜矿，如今正受制于因中东冲突和北京出口禁令而陷入混乱的硫酸市场。该机构警告称，尽管铜的长期供应前景略有改善，但这种金属仍面临“一系列严峻的近期挑战”。在最新发布的《2026年全球关键矿产展望》报告中，这家总部位于巴黎的机构指出，铜市场短期和中期前景在过去一年中显著恶化：“尽管长期前景略有改善，但短期和中期供应前景似乎明显恶化。硫酸供应的限制对溶剂萃取—电积（SxEW）生产构成重大风险。加之主要矿山中断后的恢复进度慢于预期，以及市场本已紧张，铜市场正面临一系列严峻的近期挑战。” 现货： (1) 上海：7月16日早盘沪期铜2608合约呈下跌企稳回升走势。开盘价104200元/吨，开盘后价格基本小幅下跌，盘中探低至103980元/吨，价格企稳后开始逐步回升，盘中摸高至104460元/吨，收盘价104450元/吨。隔月Back月差在60元/吨至110元/吨之间，沪铜对2608合约当月进口盈亏在亏损240元/吨-亏损180元/吨之间。展望今日，当前社会库存延续快速去化态势。SMM数据显示，上海地区社会库存录得7.65万吨，环比减少0.91万吨；江苏地区社会库存录得1.95万吨，环比减少0.69万吨，可流通现货持续偏紧。从持货商行为看，低价货源快速消化后，市场难寻贴水货源，持货商挺价意愿坚定，好铜升水维持360-400元/吨高位。换月后隔月Back月差虽然收敛，但仍维持相对高位。综合来看，在库存持续去化叠加到货补充有限的情况下，预计今日沪铜现货对2608合约报价将维持升水运行，整体重心或小幅上移。 (2) 广东：7月16日广东1#电解铜现货对当月合约：好铜报180元/吨较上一交易日涨100元/吨，平水铜报升水100元/吨较上一交易日涨120元/吨，湿法铜报升水40元/吨较上一交易日涨120元/吨。广东1#电解铜均价104180元/吨较上一交易日跌1025元/吨，湿法铜均价为104080元/吨较上一交易日跌1015元/吨。总体来看， 期货换月后铜价大幅回落，下游采购增加，整体交投好转。 (3) 进口铜：7月16日仓单均价较前一交易日涨5美元/吨，报95美元/吨（价格区间90~100美元/吨）；提单均价较前一交易日涨6美元/吨，报95美元/吨（价格区间90~100美元/吨）；EQ铜（CIF提单）均价较前一交易日涨3美元/吨，报60美元/吨（价格区间57~63美元/吨），报价参考7月中下旬至8月中下旬到港货源。 (4) 再生铜：7月16日11：30期货收盘价104450元/吨，较上一交易日下降570元/吨，现货升贴水均价350元/吨，较上一交易日环比上升350元/吨，7月16日再生铜原料价格环比下降400元/吨，再生铜原料销售情绪指数下降至2.48，采购情绪指数下降至2.29，精废价差3923元/吨，环比上升747元/吨。精废杆价差950元/吨。据SMM调研了解，铜价震荡，再生铜原料持货商惜售，而再生铜杆企业认为铜价仍有下行空间，采购意愿平平，日内再生铜原料市场供需双弱。 价格：宏观方面，美伊冲突持续升级，伊朗声称霍尔木兹海峡不会因美施压而开放，革命卫队警告若美军犯战略错误，地区能源出口将面临中断；据报伊朗已密令胡塞武装，若美方袭击伊电力设施即封锁曼德海峡。美军方面则空袭了伊朗境内机场及交通枢纽。白宫称伊朗仍愿对话，但伊立场未见松动。综合来看，尽管中东局势依然紧张，但市场对美国经济韧性的预期主导了短期情绪，铜价小幅下跌。基本面方面，供应端货源依旧偏紧，进口与国产补充不足；需求端消费疲软，淡季下下游仅作刚需补库。截至7月16日周四，SMM全国主流地区铜库存环比上周四减少4.16万吨至12.34吨，总库存较去年同期的14.33万吨减少1.99万吨。综合来看，预计今日铜价小幅震荡下行。 【所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所做出的任何决策与上海有色网无关】

据宁德时代（300750）7月16日消息，近日，宁德时代与欧洲领先的新能源集成商Alfen N.V.签署谅解备忘录。双方计划自2027年起，在荷兰等西欧国家部署5GWh的天恒钠电储能系统。 天恒钠电储能系统拥有25年超长寿命，系统整体RTE提升近2%，全生命周期成本更低。同时，其可兼容磷酸铁锂系统，这能让Alfen在电池材料选择上更加灵活，降低锂价波动影响。 宁德时代表示，此次签约标志着天恒钠电储能系统将在欧洲市场开展首批落地应用，公司将借此契机，积累钠电在欧洲电网应用的本地化经验，提升产品与欧洲电网标准的适配度，从而加速钠电储能技术在欧洲的规模化普及，推动欧洲能源零碳与多元化转型。 除了海外订单，今年4月，宁德时代与海博思创（688411）在福建宁德签阿署储能钠离子电池战略合作协议。双方宣布，达成3年60GWh钠离子电池订单合作，此次合作标志着宁德时代已攻克钠离子电池量产全链条难题，具备规模化交付能力，这是全球迄今规模最大的钠离子电池订单，开启全球钠电产业规模化爆发新阶段。 此外，5月7日，“福鼎时代新能源电池绿色智造基地项目六期扩建项目”环境影响报告表进行公示。 消息显示，该项目由宁德时代全资子公司福鼎时代新能源科技有限公司（简称：福鼎时代）建设，拟投资50亿元，新建电芯厂房、极片厂房、容量厂房、模组厂房及配套的公辅设施，并购置国际领先的钠离子电池制造设备，建设钠离子动力电池生产线。项目建设周期为24个月，建成后，将新增钠离子动力电池40GWh的生产能力。 此前，在宁德时代超级科技日现场，公司表示已突破钠离子电池量产的四大行业难关：极致控水、硬碳产气、铝箔粘接瓶颈、自生成负极的规模化量产，逐一攻克了上百项工程化问题，其钠新电池将于2026年底正式规模化量产。

据宁德时代（300750）7月16日消息，近日，宁德时代与欧洲领先的新能源集成商Alfen N.V.签署谅解备忘录。双方计划自2027年起，在荷兰等西欧国家部署5GWh的天恒钠电储能系统。 天恒钠电储能系统拥有25年超长寿命，系统整体RTE提升近2%，全生命周期成本更低。同时，其可兼容磷酸铁锂系统，这能让Alfen在电池材料选择上更加灵活，降低锂价波动影响。 宁德时代表示，此次签约标志着天恒钠电储能系统将在欧洲市场开展首批落地应用，公司将借此契机，积累钠电在欧洲电网应用的本地化经验，提升产品与欧洲电网标准的适配度，从而加速钠电储能技术在欧洲的规模化普及，推动欧洲能源零碳与多元化转型。 除了海外订单，今年4月，宁德时代与海博思创（688411）在福建宁德签阿署储能钠离子电池战略合作协议。双方宣布，达成3年60GWh钠离子电池订单合作，此次合作标志着宁德时代已攻克钠离子电池量产全链条难题，具备规模化交付能力，这是全球迄今规模最大的钠离子电池订单，开启全球钠电产业规模化爆发新阶段。 此外，5月7日，“福鼎时代新能源电池绿色智造基地项目六期扩建项目”环境影响报告表进行公示。 消息显示，该项目由宁德时代全资子公司福鼎时代新能源科技有限公司（简称：福鼎时代）建设，拟投资50亿元，新建电芯厂房、极片厂房、容量厂房、模组厂房及配套的公辅设施，并购置国际领先的钠离子电池制造设备，建设钠离子动力电池生产线。项目建设周期为24个月，建成后，将新增钠离子动力电池40GWh的生产能力。 此前，在宁德时代超级科技日现场，公司表示已突破钠离子电池量产的四大行业难关：极致控水、硬碳产气、铝箔粘接瓶颈、自生成负极的规模化量产，逐一攻克了上百项工程化问题，其钠新电池将于2026年底正式规模化量产。

SMM7月17日讯： 隔夜，伦铅开于1851美元/吨，海外利空消息出尽，空头逐步减仓，整日伦铅呈震荡上行趋势，基本修复前一日所有跌幅，盘中最高至1878.5美元/吨，直至最终收于1869美元/吨，涨幅1%。 隔夜，沪期铅主力2609合约开于15700元/吨，国内铅锭库存由增转降，空头资金部分撤离，开盘后沪铅强势上行，运行至15800元/吨上方，并一度尝试靠近15900元/吨。最终收于15840元/吨，涨幅1.57%；持仓量为11.9万手，较上一交易日增加2690手。

7月17日讯： 【SMM三地铝锭日度库存数据快讯】据SMM统计，7月17日广东铝锭库存22.1万吨；无锡铝锭库存37.45万吨；巩义铝锭库存23.9万吨，三地库存共计83.45万吨，较上期库存减少0.3万吨（库存数据已于 9：15前在数据终端完成更新）   》订购查看SMM金属现货历史价格

7.17SMM氧化铝早评 盘面： 7月17日隔夜氧化铝夜盘期货主力2609合约开盘于2681元/吨，最高触及2694元/吨，最低下探2675元/吨，最终收报2691元/吨，较前一交易日结算价下跌16元/吨，跌幅0.59%。成交量8.26万手，持仓量37.58万手，日增仓8623手。技术面来看，当前价格运行于MA5（2691.80）下方，并低于MA10（2703.10）、MA30（2795.43）及MA60（2804.62），中长期均线系统仍维持偏空格局。MACD指标方面，DIF（-39.15）低于DEA（-33.91），MACD柱状线录得-10.48，显示空头动能仍占主导，但负值柱状线较前一交易日继续收窄，表明空头动能有所减弱。隔夜氧化铝期价震荡下行并再度失守2700元/吨，同时伴随增仓，显示空头资金仍有入场，短期盘面仍偏弱运行，后续需关注2660元/吨附近支撑及资金变化情况。 矿石方面： 截至2026年7月16日，SMM进口铝土矿指数报70.36美元/吨，较上一交易日持平；SMM几内亚FOB均价报39美元/吨，较上一交易日持平；SMM几内亚铝土矿CIF均价报70.50美元/吨，较上一交易日持平；SMM澳洲低温铝土矿CIF均价报64美元/吨，较上一交易日持平；SMM澳洲高温铝土矿CIF均价报58.50美元/吨，较上一交易日持平；马来西亚铝土矿CIF均价报52美元/吨，较上一交易日持平；马来西亚铝土矿CIF（水洗）均价报62.50美元/吨，较上一交易日持平；加纳铝土矿CIF均价报78美元/吨，较上一交易日持平；铝土矿CFR（土耳其）价格报78.50美元/吨，较上一交易日持平。 整体来看，国产矿方面，山西、河南等地矿山开工逐步恢复，氧化铝厂压价采购情绪延续，国产矿价格整体维持弱稳运行。进口矿方面，海运费维持高位运行，叠加几内亚政策仍存不确定性，对矿价形成一定支撑；但国内氧化铝厂原料库存仍处高位，采购积极性有限，市场报价博弈持续。短期进口矿价格预计维持高位震荡，后续仍需重点关注几内亚铝土矿配额政策及澳洲-中国海运费变化。 现货价格： 截至2026年7月16日，SMM氧化铝指数报2730.17元/吨，环比下跌5.18元/吨；SMM山东氧化铝指数报2736.66元/吨，环比下跌7.50元/吨；SMM河南氧化铝指数报2764.75元/吨，环比下跌4.87元/吨；SMM山西氧化铝指数报2772.50元/吨，环比下跌7.22元/吨；SMM贵州氧化铝指数报2735.04元/吨，环比下跌0.80元/吨；SMM广西氧化铝指数报2642.70元/吨，环比下跌3.25元/吨。 基差日报： 据SMM数据，7月16日SMM氧化铝指数对主力合约11点30分最新成交价折水37.17元/吨。 仓单日报： 7月16日，氧化铝仓单总注册量报27.64万吨，较上一交易日增加7483吨；山东区域氧化铝仓单总注册量报30908吨，较上一交易日持平；河南区域氧化铝仓单总注册量报1802吨，较上一交易日持平；广西区域氧化铝仓单总注册量报12941吨，较上一交易日持平；甘肃区域氧化铝仓单总注册量报14403吨，较上一交易日持平；新疆区域氧化铝仓单总注册量报21.63万吨，较上一交易日增加7483吨。 海外市场： 截至2026年7月16日，西澳FOB氧化铝价格报328美元/吨，较上一交易日持平；澳洲-中国海运费报32.35美元/吨，较上一交易日上涨1.20美元/吨；美元兑人民币汇率卖出价报6.7837。按此测算，海外氧化铝折合国内主流港口对外售价约2842.29元/吨，高于当日SMM氧化铝指数112.12元/吨。 总结： 全国氧化铝总库存环比微增，整体变动不大。从结构上看，电解铝厂原料库存有所减少，主因当前氧化铝现货价格处于高位，部分铝厂主动压降厂内高价库存，导致原料备库有所下降；氧化铝厂内库存则小幅增加，山西地区检修减产与南方地区增产形成对冲，整体变化较为有限。港口方面，新船陆续到港，港口库存有所增加；仓单库存受开票问题及期现价差影响，交仓意愿减弱，库存呈下降趋势；在途及站台库存则有所累积，主因仓单陆续到期转为现货，叠加广西地区持续发货，在途货源有所增加。预计本周氧化铝运行格局变化不大，部分使用国产矿的企业或因矿端供应问题安排检修，但对月度产量影响有限，库存整体仍将维持当前水平。价格方面，随着地区性氧化铝错配问题逐步缓解，现货价格重心有望回落，后续走势趋于承压。 【除公开信息外的其他数据均是基于公开信息、市场交流、依托SMM内部数据库模型，由SMM进行加工得出，仅供参考，不构成决策建议。】  

必和必拓集团（BHP Group）7月16日公布2026财年第四季度铜产量同比下降5%，受Escondida和Pampa Norte产量下降拖累。 这家全球最大上市矿商在截至6月30日的季度内生产铜49.19万吨，上年同期为51.62万吨。 2026财年铜产量总计195万吨，较2025财年的202万吨下降3%，但仍连续第二年度接近200万吨。 全球最大铜矿Escondida全年产量为126.12万吨，同比下降3%。Pampa Norte（含Spence矿）产量下降更为显著，降幅达21%至21.26万吨。 南澳铜业（Copper South Australia）板块全年铜产量同比增长2%至32.07万吨，其中奥林匹克坝（Olympic Dam）铜矿创下20年产量纪录。 必和必拓将2027财年集团铜产量指引设为165万吨至180万吨，远低于2026财年实际产量，“主要原因是Escondida品位预计将下降”。 Escondida的2027财年产量指引（100-110万吨）维持不变，但Spence产量预计将进一步下滑至21-23万吨。 在产量下滑的同时，价格发挥了主要的支撑作用。必和必拓2026财年铜平均实现价格为每磅5.74美元，同比上涨35%，而第四季度实现价格为每磅6.53美元，同比上涨47%。 以下为产量详情：（单位为千吨） 阿根廷项目年内做出决定 6月，Vicuna项目旗下Josemaria和Filo del Sol矿床获得阿根廷大型投资激励制度（RIGI）下“长期战略出口项目”（PEELP）认定的批准。 Vicuna是首个获得RIGI PEELP资格的矿业项目，该资格确保Vicuna运营所适用的财政框架在40年内保持不变。 Vicuna仍按计划推进，预计于2026日历年内做出第一阶段最终投资决定（FID）。 必和必拓还提交了Cerro Colorado项目潜在复产的环境影响评估（EIA），以此推进其在智利的铜业务增长备选方案。 价格支撑 必和必拓发布业绩之际，铜市场在2026年大部分时间里震荡走高。LME现货铜年初接近每吨12,571美元，此后已升至约13,540美元，年内累计上涨约8%，6月初曾触及2026年高点约13,730美元。 各机构对后市走向仍存在分歧：BMI本周将2026年均价预测上调至每吨12,700美元，低于麦格理的13,165美元预测和瑞银最近上调至年底13,000美元的预期，但高于高盛的12,650美元和智利国家铜业委员会（Cochilco）上调后的12,235美元。 未来几年的看涨逻辑基于电气化、数据中心建设以及供应端难以跟上矿山品位下降的步伐，尽管多数机构认同当前涨势已超出当前技术上仍处于供应过剩状态的市场基本面。 （文华综合 ）